Инвестиции мешают консультациям. Goldman Sachs борется с конфликтом интересов
|
|
Дата: 24/04/2006 |
 | |
Развитие собственного инвестиционного бизнеса для банка Goldman Sachs, снискавшего себе славу одного из ведущих консультантов по слияниям и поглощениям в мире, ставит под угрозу его репутацию. Некоторые клиенты стали воспринимать Goldman Sachs как претендента на недружественное поглощение интересующих их активов.
Когда весной этого года британскому оператору аэропортов BAA понадобилась консультационная помощь для защиты от недружественного поглощения испанской Grupo Ferrovial, готовой выложить $15,4 млрд, в числе инвестбанков, предложивших свои услуги, оказался и Goldman Sachs. На переговоры банкиры из Goldman Sachs пришли вместе с экспертом по финансированию инфраструктурных проектов. А затем, по словам источников, знакомых с ситуацией, представители Goldman Sachs заявили, что инвестбанк сам заинтересован в покупке крупного пакета ВАА. В итоге ВАА отказался от услуг Goldman Sachs и нанял UBS. А в апреле Goldman Sachs в консорциуме с другими инвесторами сделал предложение ВАА о поглощении за $16,5 млрд, которое было также отвергнуто.
В последнее время Goldman Sachs активно развивает свое подразделение, занимающееся таким же бизнесом, что и фонды прямых инвестиций. На конец 2005 г. GS Capital Partners — главное инвестподразделение Goldman Sachs — располагало средствами на $19,6 млрд и сделало 265 инвестиций. В том числе $4,28 млрд вложил сам инвестбанк.
Но вместе с ростом популярности инвестподразделения Goldman Sachs на рынке увеличивается риск потенциального конфликта интересов между банком и его корпоративными клиентами. Две недели назад гендиректор Goldman Sachs Генри Полсон разослал другим топ-менеджерам банка письмо, в котором отметил, что слишком агрессивная политика поглощений может повредить репутации банка. В письме также говорилось, что сам Goldman Sachs не станет участвовать в тех сделках, которые не найдут поддержки у советов директоров поглощаемых компаний.
Комментируя письмо гендиректора, пресс-секретарь Goldman Sachs Люкас ван Праг сказал, что оно содержит лишь напоминание о политике банка, а не планы по ее изменению. Он отметил, что Goldman Sachs по-прежнему будет сам делать предложения о поглощениях. Но если они носят недружественный характер, то от своего имени действовать банк не будет — он лишь предоставит финансирование корпоративным клиентам. “Наша инвестиционная стратегия не изменилась”, — подчеркнул он.
Бизнес Goldman Sachs по слияниям и поглощениям пока не страдает от деятельности его инвестиционного подразделения. По данным Dealogic, в I квартале этого года инвестбанк занял первое место в мире по консультированию слияний и поглощений по стоимости совершенных сделок (в Европе — восьмое место). Но все больший доход банку приносит другой бизнес. Подразделение Goldman Sachs, занимающееся торговлей за свой счет и за счет клиентов, за январь — март получило чистый доход на $6,88 млрд, при том что чистый доход всего банка составил $10,34 млрд.
Но и в сфере слияний и поглощений репутация Goldman Sachs в последнее время не безупречна. В 2005 г. при подготовке слияния Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и Archipelago Holdings он был единственным консультантом обеих сторон. При этом Goldman Sachs был миноритарным акционером Archipelago и владельцем 21 торгового места на NYSE. Из-за этого NYSE пришлось нанимать Citigroup для повторной независимой оценки (которая, впрочем, лишь подтвердила выводы Goldman Sachs).
Пока деятельность инвестподразделения Goldman Sachs привлекла к себе внимание лишь в Великобритании, но в этой стране инвестиционный бизнес банка никогда не был особенно успешным. Помимо неудачи с ВАА Goldman Sachs делал предложение о слиянии сети пабов Mitchells & Butlers, но, когда речь зашла о недружественном поглощении, Goldman Sachs от него отказался. Банк также отказался от участия в качестве инвестора в недружественном поглощении австралийским Macquarie Bank Лондонской фондовой биржи (LSE), потому что этому воспротивились ее клиенты. Недавно Goldman Sachs отозвал свое предложение о поглощении британской вещательной компании ITV, после того как она отвергла два неофициальных предложения. На сегодняшний день в силе остается только предложение инвестбанка Associated British Ports Holdings. (WSJ, 21.04.2006, Татьяна Бочкарева)
Кэррик Молленкамп
Источник: Ведомости
